C'est dommage car je suis d'avis que les commentaires constituent des ajouts utiles et permettent aux lecteurs d'échanger avec l'auteur et entre eux.

Ce Michael Pettis est extraordinaire par la teneur de ses billets et plus encore par le grand nombre de contributions de ses commentateurs, tous aussi pertinents, ajoutant des choses, ou donnant
d'autres points de vue. La qualité de votre blog est là aussi mais peu de commentaires ce qui montre le peu d'intérêt de nos concitoyens pour l'économie.
Cordialement.

C'est bien ce que dit Michael Pettis.

Michael Pettis nous explique, sans modèle mathématique et sans graphiques, que l'Allemagne s'est mise dans la position d'excédant d'épargne publique (production moins consommation = épargne
publique) par la modération des salaires donc de la consommation des ménages, ce avec l'accord des syndicats (*).... Du coup ses excédants - de production et d'épargne - doivent être absorbés par
d'autres pays sous la forme d'exportations nettes de produits et de services allemands et de crédits par l'intermédiation des banques allemandes. Quels ont été les pays prêts à absorber ces
excédents pour des raisons économiques propres? La Grèce, l'Espagne, l'Irlande, l'Italie et la France sous des formes différentes (la France et l'Italie en bons d'État): exemple l'Espagne, bulle
immobilière et bulle d'actifs financiers - actions, obligations et bons d'État. Michel Pettis fait sa démonstration en ne considérant que deux pays l'Allemagne et l'Espagne, ce dernier censé être
un peu le type de tous les autres. Et Pettis poursuit en disant que si tous se mettaient au diapason de l'Allemagne, que l'Europe deviendrait un énorme réservoir d'excédants, ce serait la cata car
une économie aussi forte que l'Europe - la première mondiale - ne trouverait pas de contrepartie mondiale équivalente prête à absorber ses excédants.

Il montre enfin que la seule solution pour éviter à terme la faillite de l'euro, serait que l'Allemagne réduise fortement ses excédents en accroissant la part du PIB consommée par les ménages, donc
en réduisant l'épargne publique. Sinon les autres pays, parce qu'il ne disposent pas, par l'indépendance monétaire vis à vis de l'€, des moyens de contrecarrer l'absorption des excédants allemands,
n'ont pas d'autre solution que d'accroître leur épargne en réduisant les salaires. Ou à terme ce sera le retour aux monnaies nationales.

(*) Schroeder et lois Harz, dans le contexte de l'absorption de l'Allemagne de l'Est et de l'euphorie de la création de l'euro.
Cordialement

Cher ami. Je crois que vous auriez avantage à lire ceci.

http://www.mpettis.com/2013/05/21/excess-german-savings-not-thrift-caused-the-european-crisis/

Je suis certain que vous et les lecteurs de votre blog apprendront des choses nouvelles et très pertinentes sur le sujet.

Cordialement.